隨著7天期逆回購利率的下降，MLF也如期下調。

6月15日，中國人民銀行官網消息顯示，中期借貸便利（MLF）利率下調10個基點。而在此之前，7天期逆回購（OMO）利率下降10個基點，市場就猜測MLF將可能下調。

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MLF上次下調還是去年的8月份，當月，貸款市場報價利率（LPR）也隨之下調。從歷次LPR調整來看，如果MLF利率下調，那么LPR也會下調。此次MLF下降，LPR也會隨之下降嗎？

多位證券機構分析師以及業內專家認為，6月份，LPR將大概率下降，且將有可能出現非對稱下調，屆時將帶動企業和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅下調。

7天期逆回購利率下降，MLF利率同頻下調

根據中國人民銀行消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展2370億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足金融機構需求。其中，1年期MLF中標利率為2.65%，較此前的2.75%下降10個基點。此外，今日有2000億元MLF到期。

MLF是一種貨幣政策工具，是央行通過向商業銀行等金融機構提供中期貸款，以提升銷售市場流動性。MLF利率下降，意味著央行的貨幣政策趨向寬松，商業銀行、政策銀行的借貸成本將下降，將間接影響企業、個人的借貸利率。

MLF調整前的6月13日，央行將7天期逆回購利率、常備借貸便利（SLF）利率均下調了10個基點。當時，市場就預測，MLF和LPR可能會隨之下降。

東方金誠分析師表示，7天期逆回購操作利率是短端政策利率，其與1年期MLF操作利率一起構成當前政策利率體系中最重要的兩個組成部分。根據政策利率體系聯動調整的一般規律，在7天期逆回購利率先行下調后，MLF操作利率通常也會跟進下調。這一調整節奏在2020年2月已有先例。另外，6月13日，央行也下調了作為當前政策利率走廊上限的各期限SLF操作利率0.1個百分點，再次確認本次政策性降息過程啟動。由此，今日MLF操作利率下調0.1個百分點，符合市場普遍預期。

光大證券研報分析認為，從歷史經驗上看，MLF利率常隨OMO和SLF利率同向、同幅波動，這樣有助于形成正常的、向上傾斜的收益率曲線。6月亦是如此，MLF利率如市場所愿地下降了10個基點。當前，我國經濟景氣水平有所回落，恢復發展基礎仍需鞏固，政策利率的接連下調非常明確地釋放出了提振市場信心、加強逆周期調節、全力支持實體經濟的信號。

LPR、MLF關聯度大，業內稱LPR可能將非對稱下調

央行上一次調整MLF利率是去年8月，當時出手將MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率同時分別下降10個基點。當月，1年期LPR報價下調5個基點，5年期LPR報價下調15個基點。而在此后，LPR連續9個多月未變動。

LPR是在MLF利率基礎上按照市場化方式加點形成的，如今MLF下降，LPR是否也會應聲下降？

東方金誠分析師表示：“6月MLF操作利率下調后，當月兩個品種的LPR報價也將跟進下調。可以看到，自2019年8月LPR報價改革以來，在此前5次MLF操作利率下調過程中，當月LPR報價均跟進下調。考慮到當前企業貸款利率已處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉弱，我們判斷LPR報價也會出現下調。”

“此前7天逆回購利率下降，是一個非常重要的信號，當時就猜測1年期中期借貸便利肯定會下降，而LPR與MLF的關聯度更高。MLF調整后，LPR肯定也會下調。”廣東省規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉說，從目前的房地產市場情況來看，4月、5月份樓市轉弱、向下，且跌幅在明顯擴大。在這種情況下，如果下調LPR也是意料之中的事情。

LPR將如何調整？對此，東方金誠分析師分析稱，6月份，1年期LPR報價和5年期以上LPR報價有可能出現非對稱下調，即1年期LPR報價可能下調0.05個百分點，5年期以上LPR報價下調0.15個百分點。這將帶動企業和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅下調。

一般而言，個人住房商業性貸款利率是在LPR基礎利率上加點形成的，如果6月LPR下降，房貸利率勢必也將下調。

以去年8月為例，自5年期LPR下降15個基點后，貝殼研究院監測，截至今年5月，百城首套主流房貸利率平均為4.0%，二套主流房貸利率平均為4.91%。

開源證券認為，今年二季度以來，整體房地產市場熱度出現一定下滑。2022年積累的購房需求在年初充分釋放后出現斷檔，疊加居民、特別是年輕剛需購房群體對未來經濟增長和收入的信心有待進一步鞏固，整體房地產市場降溫明顯。如果6月進行LPR調整，則有望提振居民購房購買力和信心，改善對于未來房地產市場和政策方向的預期。

新京報記者 段文平

編輯 武新 校對 趙琳