【行情復盤】

上周主力探底回升，主力09合約周度漲1.83%收于1722元/噸。

【資料圖】

【重要資訊】

上周國內市場大幅下調，截止上周五山東中小顆粒主流出廠2000-2070元/噸，均價較上周下調250元/噸。

供應方面，尿素產能利用率82.04%，較上期漲1.55%，趨勢繼續上升。周期內新增4家企業停車，停車企業恢復3家，根據裝置開停時間計算，總產能利用率小幅增加。煤制產能利用率83.90%，環比漲2.24%；氣制產能利用率76%，環比跌0.51%。

農需方面，主流區域農需逐步釋放，農需相對分散，工業需求穩定推進，集中補庫情緒有所轉暖。上周企業預收訂單環比下降0.94天，至5.18天，新收訂單放緩。我國尿素2022年第一大出口國印度今年1季度僅招標1次，上半年招標次數明顯少于往年，5月末RCF發布招標，6月中旬開標，東海岸284.9美元/噸，折山東不到1800元/噸。

【套利策略】尿素產量變化存不確定性，但近期利潤回升或打破平衡，套利暫觀望。

【交易策略】

總體農業用肥季節性旺季，各區域農業需求逐步啟動；尿素生產企業出貨轉好，庫存環比顯著回落，港口庫存因集港增加，小幅回落。作為去年4季度主要驅動，今年出口環比明顯走弱，對內需強度要求大幅提高，近期內盤持續下跌，內外價差有所修復。產能上升期，主動去庫存階段，生產企業建議基于自身庫存情況保值，基于基差則等待平水機會賣保，規避政策風險。消息方面出口成交增加，利多居多，印度招標近期開標，消息利空。

技術上，主力連續合約上方在2650-2680受阻后，回吐節前因預期上漲的空間，跌破12月前低，短期快速反彈，均線附近有反復，隨后創年內新低，人氣較差，短期反彈后再創新低，中周期接近周線下行通道下沿，關注1600附近表現，目前下行通道下沿支撐有效。

操作上，單邊09合約中期仍可逢高拋空，短周期有超跌反彈需求，下行效率降低，基差偏大，注意節奏。