玉米

(資料圖片)

供給端：外圍玉米回調，未來美國中西部地區降水預報恢復到正常水平，高種植面積壓力之下，雖然有資金做大豆玉米比價的修復，但是缺乏強有力的驅動。國內玉米方面，之前貨權集中，且貨源惜售軟逼倉之下，國家輪儲拍賣持續增量，溢價有所收窄，成交率下降，國內現貨有點降溫，短期還不太建議做空，國內氣溫較高，有市場預期國內玉米高溫減產，當下國內外處于天氣敏感炒作期，有一定支撐，但大方向是向下的。

豆粕

豆粕：美豆種植面積定產之后，盤面迅速Price in并消化，隨著天氣預報顯示降水基本恢復到正常水平，甚至略高于正常水平，加上短期巴西的銷售壓力還是有點大，銷售進度尚不及7成，盤面有所回調，但是美豆的供需平衡表決定了美豆的價格區間在1300-1450之間，下跌空間不大。國內遠月待采量較多，遠月偏強。

生豬

生豬：供給端維持穩定，集團前幾天略有縮減，最近恢復正常，散戶和集團價差正常，說明散戶供給也是正常，小斷檔預期可能徹底破滅。8、9月份將面臨供給邊際進一步增多的壓力。需求端，尚可，暫時沒有明顯的變化，收儲2.85萬，略高于市場價，但是拋儲也是2.85萬噸，所以從量的角度來看，收儲與拋儲打平，因此收儲對需求提振意義不大。天氣較熱，預期不好，二育也不會入場。短期仍然偏弱。

蘋果

蘋果：卓創套袋數據向上小幅修正，本周冷庫出庫約18萬噸，環比有所放緩；近期山東地區冷庫成交量一般，出貨速度平緩；陜西地區總體行情平穩，出貨速度變動不大，多數為客商自己發市場，采購貨源多為優質好貨，冷庫剩余貨源水爛比例持續增加，當前多數貨源水爛比例達到10%左右；近期銷區多地高溫持續，蘋果需求有減少趨勢，其他水果供應量增加，西瓜、桃子等集中上市，價格下滑明顯，或對蘋果有一定沖擊；近期關注市場走貨情況。

紅棗

紅棗：近期到了坐果的關鍵節點，關注各調研團隊的調研情況，部分產區坐果時間推遲10天左右，頭茬果坐果一般；7日夜間到8日白天，南疆西部山區局部區域有中到大雨，山區局地暴雨，并伴有5級左右西北陣風，風口風力9～10級，南疆東部部分區域有35℃～37℃的高溫天氣；新疆產區紅棗交易一般，客商按需補貨為主；河北崔爾莊市場價格暫穩，到貨均為等外，成交清淡；新鄭市場下游拿貨客商不多，且多是按需采購，成交量不大；廣州如意坊客商按需拿貨，整體成交尚可；目前產區部分地區出現坐果不佳情況，尤其是樹勢偏弱棗樹，同比會出現一定幅度的減產，關注產區落果以及市場走貨情況。

紙漿

紙漿：上周國內針葉漿現貨小幅下跌，闊葉漿現貨持穩，針闊葉價差1000元/噸；白卡紙需求不景氣，局部依舊優惠成交；生活用紙紙企提價意向整體不強，終端加工廠拿貨謹慎剛需；文化用紙社會面需求平平，中小紙廠轉產/限產現象增加；海外宏觀偏空，供需端暫無較大利多驅動，國內面臨季節性淡季，短期維持震蕩，關注加拿大山火以及漿廠停減產情況。

棉花

棉花

供應端：USDA6月對22/23年度產量小幅上調10萬噸至2532萬噸， 而對于2023/24年度于其產量上調22.4萬噸至2541萬噸，美國和巴基斯坦繼續上調產量，中國產量下調十萬噸。 截止7月2號，美棉15個棉花主要種植州棉花現蕾率為28%；去年同期水平為31%，較去年同期低3個百分點；近五年同期平均水平在31%，較近五年同期平均水平慢3個百分點。美棉15個棉花主要種植州棉花優良率為48%；去年同期水平為36%，較去年同期高12個百分點。

需求端：6月usda對22/23年度消費量上調8萬噸至 2530 萬噸，對23/24年度全球棉花消費上調16.7萬噸至2547萬噸，同比增17 萬噸，各個棉花主要消費國消費預期給予不同程度的回暖，對比上一年度，印度上調33萬噸，中國上調22萬噸，巴基斯坦上調22萬噸，土耳其消費上調13萬噸。6.23-6.29日一周美國2022/23年度陸地棉凈簽約24789噸（含簽約34632噸，取消前期簽約9843噸），較前一周減少13%，較近四周平均減少42%。裝運陸地棉58990噸，較前一周增加16%，較近四周平均增加2%。其中中國簽約1.7萬噸。

昨夜美棉大跌，批發商銷售數據下滑，整體全球棉花供需雙弱，內棉下游淡季逐漸累庫，訂單平平，對高價棉花有所抵觸，需要更多驅動指引。

油脂油料

供應端：

MPOB顯示馬來6月產量低于預期，環比降4.6%至144.78萬噸，出口高于預期，環比增8.59%，為117.17萬噸，受此影響庫存僅上升至172.06萬噸。馬來表示2024年預計受厄爾尼諾影響減產100-300萬噸。

GAPKI數據顯示印尼4月棕櫚油庫存繼續上升至363.3萬噸，產量維持在451.9萬噸。印尼目前完全恢復棕櫚油出口，產地略多，預計最近幾個月印尼馬來將快速累庫。厄爾尼諾目前基本確定發生，需要關注其對相關農產品的影響。

美國目前氣候偏干旱，近期降水恢復正常，需關注大豆種植情況。美國公布大豆種植面積較預期下降超過400英畝，對大豆利多。

需求端：

印尼今年開始實施B35計劃，增加國內棕櫚油消費，但實際效果有限，消費增量需要打折扣。巴西今年暫時推進至B12，對豆油需求有增加，美國允許加拿大菜油在美國用于生產生柴并摻混，3月數據顯示美國用于生產生柴的菜油為14萬噸，高于歷年同期。原油柴油等價格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。

印度5月進口植物油105.83萬噸，食用油庫存為294.1萬噸，小幅下降。國內菜油庫存大幅回升。銷區庫存高對油脂油料出口有著一定抑制。

宏觀：

歐美目前制造業PMI持續低迷，緊縮進程仍在持續，美國經濟依然有韌性，美聯儲大概率繼續緊縮。

國內目前表態要保持政策定力，或將出現內外共振偏空的情況。

策略：

油脂整體受到大豆種植面積影響以及外資資金影響大幅上漲，但考慮到美國天氣狀況在恢復，目前外資席位有減倉跡象，宏觀或將轉向，考慮逢高做空。