軟通咨詢:通過數(shù)字供應(yīng)鏈打造企業(yè)業(yè)務(wù)增長新引擎

      2023-06-09 00:27:53 來源:資鯨

      近日, 廣汽集團 發(fā)布2023年5月產(chǎn)銷快報:汽車產(chǎn)量為224,413輛,同比增長16.61%;汽車銷量為209,606輛,同比增長14.5%,點評如下:

      自主月銷量新高,廣汽自主崛起可期:

      埃安5月實現(xiàn)產(chǎn)銷分別為43,214、44,875輛,同比增長95.19%,113.12%。連續(xù)三個月銷量突破4萬輛,且5月銷量為埃安月度銷量新高。據(jù)廣汽集團公眾號,5月埃安主力車型AionS實現(xiàn)銷量25233輛,AionY銷量為19178輛。


      (資料圖片僅供參考)

      廣汽乘用車(傳祺)5月實現(xiàn)產(chǎn)銷29,945、34,093輛,同比增速為-10.83%和16.16%。廣乘銷量5月環(huán)比增長16.6%,表現(xiàn)出較好復(fù)蘇態(tài)勢。據(jù)傳祺公眾號,5月廣乘終端銷量突破3萬輛,同比增長近50%。其中MPV家族(M8\M6\E9)5月銷量突破1.4萬輛,其中M8同比增長100%,M6增長75%。公司插電式混合動力MPVE9于5月21日上市,9天實現(xiàn)銷量1604輛,體現(xiàn)了較好的熱銷勢頭。

      自主板塊(傳祺+埃安)5月累計銷售78968輛,同環(huán)比增長56.7%和12.4%,為公司自主月銷量歷史新高。我們認為,隨著埃安高端系列產(chǎn)品的推出(hyperGT等)、傳祺在混動領(lǐng)域(HEV、PHEV)的技術(shù)實力、產(chǎn)品力不斷得到市場認可,公司自主板塊的崛起已在路上。

      兩田銷量穩(wěn)定,電動化進展加快:

      廣汽豐田零售仍增長。廣豐5月實現(xiàn)產(chǎn)銷分別為79,233、73,600輛,同比分別下降8.85%和12.17%。旗下主力車型銷量仍然穩(wěn)健,據(jù)廣汽集團公眾號,凱美瑞、雷凌、威蘭達銷量過萬。據(jù)廣豐官方公眾號,5月廣豐零售量為77534輛,增長10.7%。電動化車型銷量22973輛,占比近30%。三大旗艦車型零售量31645輛,同比增長3.6%,占比40.8%。2023年3月、4月,廣豐主力車型雷凌、鋒蘭達先后煥新,推出搭載第五代THS智能混動車型。全新混動系統(tǒng)在動力控制單元、電池(全新三元鋰電)和電機(小型、高轉(zhuǎn)速)上得到迭代升級。我們認為,隨著第五代智能混動THS的推出,廣豐銷量有望維持穩(wěn)中有升。

      廣汽本田批發(fā)量復(fù)蘇,PHEV車型陸續(xù)推出。廣本5月實現(xiàn)產(chǎn)銷70,427、54,408輛,同比增長43.61%、15.46%。銷量環(huán)比大幅提升114.1%。據(jù)廣汽集團官方公眾號,廣本旗下主力車型雅閣、皓影均實現(xiàn)銷量過萬。廣本電動化加速,5月廣本電動化車型銷量9932輛,同比增長52.7%,占比18.3%。5月20日,廣本推出全一代雅閣,包括燃油和PHEV版本,其中PHEV為本田第四代IMMD混動系統(tǒng)。另一款主力車型皓影也將于近日推出全一代HEV和PHEV車型。我們認為,本田在混動技術(shù)經(jīng)過長期技術(shù)積累,在高效發(fā)動機、機電耦合系統(tǒng)等上有較高實力,其電動化車型具備產(chǎn)品競爭力,有望帶動廣本復(fù)蘇。

      公司盈利預(yù)測與估值:公司自主板塊中長期改善趨勢持續(xù),憑借在電動混動領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢,2023年公司自主板塊改善確定性增強。兩田將憑借在混動的優(yōu)勢續(xù)勢擴大份額,我們看好公司中長期發(fā)展趨勢,預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測分別為103.5、127.3和137.9億元,對應(yīng)EPS為0.99、1.21和1.32元。按2023年6月7日A股收盤價,廣汽A股PE分別為10、8和8倍,維持“強烈推薦”評級。

      風(fēng)險提示:行業(yè)需求低迷、公司新車型不及預(yù)期、 新能源 汽車發(fā)展不及預(yù)期,原材料價格上漲超預(yù)期。


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