業績回顧

公司2023H1 業績符合此前預告

【資料圖】

科德數控公布2023H1 業績：上半年營業總收入2.0 億元，同比增長42.8%；歸母凈利潤為4,759 萬元，同比增長73.5%；扣非歸母凈利潤為3,122 萬元，同比增長107.7%。

2023H1 汽車、能源領域獲標志性進展。1）分業務來看，2023H1 機床營收1.87 億元，同比增長93%，其他業務（數控系統、自動化生產線、功能部件）營收1,456 萬元，同比下降18%。2）新簽訂單超預期增長，根據公司中報披露，上半年新簽訂單同比增速93%（汽車領域新增訂單同比增速294%），能源領域與重慶通用工業（集團）首次取得訂單。

盈利能力處上行通道。2023H1 公司毛利率同比提升2.5ppt 至45.3%，主要因高盈利品種占比提升。上半年銷售/管理/財務費用率同比+1.4/-1.2/-0.2ppt，研發費用率同比-2ppt，凈利潤率大幅提升4.2ppt 至23.7%。

2023Q2 公司扣非歸母凈利潤率已提升至16%，實際盈利能力提升迅速。

定增已至二輪回復階段，中期產能提升。截至8 月底，公司總募投6 億元的定增計劃已到二輪回復階段。2022 年底/2023H1 公司五軸產能到240/350 臺，公司預計至2027 年總產能達到1,000 臺以上。

發展趨勢

研發成果斐然，新產品儲備豐富。公司上半年五軸高速橋式龍門加工中心GMC3060 已完成研制，在研六軸五聯動葉盤加工中心、五軸銑磨復合加工中心及小翻板銑。今年4 月份，公司主力機型KMC800S 五軸立式加工中心獲得由中國機械工程學會認定的機床裝備制造成熟度9 級（最高級別），為持續競爭力領先奠定基礎。

盈利預測與估值

我們維持2023/2024 年凈利潤預測。考慮到近期市場情緒較為波動，我們下調目標價11%至90 元，對應2024 年P/E 為50x，現價對應2024 年P/E 為41x，維持跑贏行業評級，具備23%漲幅空間。

風險

單季度業績波動、非經常收益波動等。