銅：美元指數(shù)走強(qiáng) 銅價繼續(xù)承壓

觀點梳理：今日滬銅主力合約低開走高，收于68600元/噸，收跌0.19%。穆迪周一晚些時候下調(diào)了多家美國中小型銀行的信用評級，并表示可能下調(diào)美國一些大銀行的評級。市場對于美國銀行業(yè)風(fēng)險有所擔(dān)憂，隔夜美元指數(shù)反彈，金屬走勢繼續(xù)承壓。銅精礦現(xiàn)貨加工費處在高位，據(jù)SMM，8月4日當(dāng)周國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率64.92%，周上漲5.19%，再生銅桿開工率為47.08%，較上周增加6.88%。據(jù)SMM調(diào)研，7月中國電解銅產(chǎn)量為92.59萬噸，環(huán)比增加0.9%，同比增加10.2%，高于此前預(yù)期。盡管7月有7家冶煉廠進(jìn)行檢修，但在粗銅和陽極板供應(yīng)充裕的背景下，不少冶煉廠檢修影響的量較之前預(yù)計的要少；而且得益于山東某新投產(chǎn)的冶煉廠持續(xù)放量，使得7月產(chǎn)量超預(yù)期。8月國內(nèi)銅產(chǎn)量有繼續(xù)增加的預(yù)期。最近LME銅庫存持續(xù)累積，目前已經(jīng)升至8萬噸之上，國內(nèi)社會庫存變動有限，今日銅價下跌，現(xiàn)貨升水略有抬升。外圍情緒難言樂觀，國內(nèi)現(xiàn)貨升水仍然疲弱，不過庫存仍低，為銅價提供支撐。

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鋁：宏觀樂觀情緒消退 滬鋁維持震蕩

觀點梳理：今日滬鋁主力合約低開走高，收于18530元/噸，收漲0.32%。市場對于美國銀行業(yè)風(fēng)險有所擔(dān)憂，美元指數(shù)大幅反彈，且近期有地產(chǎn)公司暴雷的擔(dān)憂再起，碧桂園地產(chǎn)旗下多只境內(nèi)債集體受挫，目前地產(chǎn)表現(xiàn)并不樂觀，市場擔(dān)憂上升，有色金屬整體表現(xiàn)承壓。供應(yīng)方面，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程較快，據(jù)悉當(dāng)?shù)販p停產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能或于8月底復(fù)產(chǎn)150萬噸且部分大廠實現(xiàn)滿產(chǎn)，但當(dāng)前復(fù)產(chǎn)以鋁液為主，鋁錠產(chǎn)量受限。上周加工龍頭企業(yè)開工率 ，周環(huán)比持平。國內(nèi)政策仍然在不斷的推進(jìn)，需求或有好轉(zhuǎn)預(yù)期，后續(xù)關(guān)注政策落地及需求變化情況。北方受洪澇災(zāi)害等方面原因，鋁錠到貨較少，鋁錠社會庫存繼續(xù)呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，截止8月7日，中國主要市場電解鋁庫存為47.6萬噸，庫存較上周四減少1.3萬噸，較上周一減少3萬噸。近期宏觀樂觀情緒消退，工業(yè)品共振回調(diào)，鋁供應(yīng)端逐步增產(chǎn)，需求端表現(xiàn)仍然偏弱，但庫存低位提供支撐。

鉛：多空交織 滬鉛高位震蕩

觀點梳理：滬鉛主力合約低開走高，收于15950元/噸，收漲0.03%。廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；下游消費淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費動力不足，以降價促銷為主，對下游消費回暖的預(yù)期延期至8月。預(yù)計短期鉛價將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫及宏觀情緒變動。操作建議：觀望

螺紋：海內(nèi)外情緒壓制，螺紋偏弱運行

觀點梳理：8月9日，螺紋價格震蕩運行，主力合約收于3700元/噸，收漲0.22%，持倉減少2.5萬手。現(xiàn)貨方面，唐山方坯價格持平于3560元/噸，上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格持平于3710元/噸，建材成交量12.61萬噸，日環(huán)比減少13.7%。宏觀方面，穆迪宣布下調(diào)美國10家中小銀行信用評級，并將6家大型銀行列入下調(diào)觀察名單，意大利將對銀行的額外利潤增收40%的稅，引發(fā)海外避險情緒。國內(nèi)7月進(jìn)出口繼續(xù)偏弱，今日公布7月份居民消費價格同比下降0.3%，7月PPI同比下降4.4%，國內(nèi)需求仍然弱勢，壓制宏觀情緒。基本面上，找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周建材產(chǎn)量324.38萬噸，周環(huán)比增4.44萬噸；建材廠庫301.56萬噸，周環(huán)比增8.48萬噸；建材社庫498.44萬噸，周環(huán)比增13.79萬噸；建材表需302.11萬噸，周環(huán)比增加6.94萬噸；螺紋產(chǎn)量增加，庫存累積，表需增加，數(shù)據(jù)表現(xiàn)中性。當(dāng)前需求弱勢，疊加部分地產(chǎn)事件發(fā)酵，短期螺紋價格延續(xù)偏弱運行，關(guān)注后續(xù)政策的變化。

鐵礦石：限產(chǎn)交易下鐵礦繼續(xù)承壓

觀點梳理：8月9日，鐵礦石價格震蕩運行，主力合約收于723元/噸，收漲0.98%。現(xiàn)貨方面，青島港（601298）PB粉價格下跌8元至837元/濕噸，超特粉價格持平于705元/濕噸。宏觀方面，穆迪宣布下調(diào)美國10家中小銀行信用評級，并將6家大型銀行列入下調(diào)觀察名單，意大利將對銀行的額外利潤增收40%的稅，引發(fā)海外避險情緒。國內(nèi)7月進(jìn)出口繼續(xù)偏弱，今日公布7月份居民消費價格同比下降0.3%，7月PPI同比下降4.4%，國內(nèi)需求仍然弱勢，壓制宏觀情緒。基本面上，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，7月31日-8月6日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2280.7萬噸，環(huán)比減少385.0萬噸。45港鐵礦石到港總量1867.4萬噸，環(huán)比減少166.5萬噸，發(fā)運和到港減少。上周日均鐵水產(chǎn)量微增，周環(huán)比增0.29萬噸至240.98萬噸；45港港口庫存周環(huán)比降161.6萬噸至12290.36萬噸，全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量繼續(xù)減少16.65萬噸至8328.32萬噸。在唐山復(fù)產(chǎn)影響下，減產(chǎn)動力不足。目前主力合約已切換至2401合約，在限產(chǎn)交易下維持偏空格局，等待限產(chǎn)政策的落地。

原油：走勢震蕩偏強(qiáng)

觀點梳理：今日SC原油主力合約運行至高點阻力位置，多空拉鋸下高位小幅偏強(qiáng)整理，盤中續(xù)創(chuàng)去年6月以來的新高，收漲0.99%，報收631.3元。宏觀風(fēng)險令原油市場感到不安。美歐央行加息均已接近尾聲，但高利率對下半年經(jīng)濟(jì)壓力仍存。且繼評級機(jī)構(gòu)惠譽國際宣布調(diào)降美國政府的信用評級之后，昨日，穆迪宣布下調(diào)美國的10家中小型銀行評級，并提出可能會下調(diào)一些大型美國銀行的信用評級。穆迪認(rèn)為，預(yù)計在2024年初，美國經(jīng)濟(jì)將陷入溫和衰退階段，屆時風(fēng)險可能進(jìn)一步加大，導(dǎo)致金融資產(chǎn)質(zhì)量惡化，宏觀情緒擾動下，油價上行受阻。供給端，7月歐佩克原油產(chǎn)量削減至近兩年低點，同時沙特和俄羅斯持續(xù)深化減產(chǎn)對油價形成支撐。美國夏季需求高峰即將結(jié)束，美國的石油需求韌性面臨考驗。與此同時，中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)低迷，昨日海關(guān)公布7月份中國進(jìn)口數(shù)據(jù)，其中原油進(jìn)口量較6月份回落約240萬桶/日至1030萬桶/日。盡管7月份的進(jìn)口量大幅下降，但總體而言仍超過了歷史同期的水平。而6月份的原油進(jìn)口量較高主要是由于浮倉卸入陸上儲罐。由于國內(nèi)煉廠加工量尤其是主營煉廠開工率回升至80%以上，預(yù)計三季度進(jìn)口較為堅挺回落空間有限。現(xiàn)階段原油市場受供應(yīng)收縮帶來的支撐是油價運行的主邏輯，但同時大宗商品尤其是工業(yè)品進(jìn)入了系統(tǒng)性調(diào)整節(jié)奏，市場風(fēng)險偏好有所降溫，同時油價自身也面臨今年區(qū)間上沿阻力區(qū)域，另外強(qiáng)勢上攻之后歐美市場的通脹壓力回升會激發(fā)原油市場消費端的反制風(fēng)險，這些均會限制油價表現(xiàn)，油市需要一段時間來蓄勢以待投資者重新達(dá)成共識，預(yù)計油價大概率在當(dāng)前區(qū)域維持高位震蕩格局。

瀝青：震蕩整理

觀點梳理：今日瀝青主力合約收漲0.08%，報收3687元。沙特及俄羅斯宣布減產(chǎn)將延遲到9月或更久，原油供應(yīng)偏緊，支撐油價保持強(qiáng)勢。瀝青消耗完成本端利多后，上漲動力有限。基本面上，預(yù)計8月供應(yīng)恢復(fù)明顯但終端需求恢復(fù)不佳，仍受降雨天氣以及資金影響。短期來看，成本端底部支撐，產(chǎn)量開工有所增加，需求缺乏起色，寬幅震蕩為主。

PTA：下行空間有限，短期或有反彈

觀點梳理：今日PTA收漲0.52%，報5832元/噸。上游方面，PX亞洲8月檢修量級較7月縮窄，對應(yīng)PX供應(yīng)進(jìn)一步上升，但PX加工費實際表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要為美汽油對亞洲芳烴支撐仍在，預(yù)計PX短期支撐仍存；而PTA維持供需兩旺狀態(tài)，TA開工率仍偏高，聚酯開工短期韌性仍足，TA自身供需矛盾暫不大，下游聚酯開工韌性超預(yù)期，若聚酯開工持續(xù)維持高位，TA8月或從原供需平衡表預(yù)期轉(zhuǎn)為小幅去庫預(yù)期，TA加工費有修復(fù)可能。預(yù)計下行空間不大，短期存在反彈可能。