6月26日深夜，凱撒同盛發展股份有限公司（以下簡稱“*ST凱撒（000796）”，之前稱“凱撒旅業”）發布《關于被債權人申請重整及預重整的公告》披露，公司收到海南省三亞市中級人民法院送達的《通知書》以及申請人三亞商務區開發建設有限公司關于對公司的《重整及預重整申請書》。不過，截至公告披露日，*ST凱撒尚未收到法院關于受理重整申請或啟動預重整程序的文件，是否進入預重整及重整程序尚存在不確定性。作為A股出境游龍頭企業，三年來連續虧損使其危機不斷。盡管今年出境游市場逐漸恢復，但受制于簽證、供應鏈等因素影響，其出境游業務仍未完全恢復，如今*ST凱撒正游走于破產重整的邊緣。

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因債務被申請重整

在100%控股的“孫公司”北京凱撒國際旅行社被23名債權人申請破產重整后，*ST凱撒也被債權人申請重整。此次*ST凱撒發布的公告顯示，申請人以*ST凱撒不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值為由，向三亞中院申請對該公司進行重整，并申請對該公司進行預重整。

針對*ST凱撒被債權人申請重整及預重整一事，記者致電*ST凱撒旗下凱撒旅游方面相關負責人，該負責人表示一切以公告內容為準。

據公告信息，2021年6月11日，破產重整申請人三亞商務區開發建設有限公司與凱撒旅業簽訂《房屋租賃合同》，就公司向商務區公司租賃鳳凰島1號樓房屋用作辦公場所一事，租賃期限為兩年，從2021年6月11日至2023年6月10日。

按照目前合同履行情況，破產重整申請人三亞商務區開發建設有限公司已經履行了上述合同約定的提供租賃房屋等全部義務，對被申請人凱撒旅業享有899735.24元到期債務。而截至公告披露日，凱撒旅業仍未向申請人全部清償該筆債務。

北京市國達律師事務所合伙人朱立新表示，破產重整是讓企業“重生”，或者說是“復活”。即針對可能或已經具備破產原因但又有維持價值和再生希望的企業，經由各方利害關系人的申請，在法院的主持和利害關系人的參與下，進行業務上的重組和債務調整，以幫助債務人擺脫財務困境、恢復營業能力的一項法律制度。

而預重整則是在企業面臨破產前的早期階段進行的，在企業面臨困境時主動申請，由企業管理層和專業人士負責制定和執行預重整計劃，旨在通過財務重組避免破產。相比重整，破產企業對于預重整的主動權和能動性更強一些。

不過*ST凱撒公告還披露，公司尚未收到法院關于受理重整申請或啟動預重整程序的文件，是否進入預重整及重整程序尚存在不確定性，重整或預重整是否成功也存在不確定性。

朱立新表示，*ST凱撒如果能夠進行破產重整，極有可能恢復正常的經營能力，復活成為正常企業。對其來說，或許也是一件好事。

旅游業務縮減僅占兩成

*ST凱撒最早誕生于1993年的德國漢堡，主要從事中國公民赴歐洲旅游接待服務。2020年以來，出境游迎來寒冬，作為主營歐洲業務的出境游巨頭，*ST凱撒在經營上也遭遇巨大轉折。2020年其總營收為16.15億元，同比下降73.25%，歸母凈虧損6.98億元，同比驟降655.74%。

截至目前，*ST凱撒已連續三年虧損，據其2022年的年報顯示，2022年虧損10.22億元，2021年虧損6.90億元。其在2022年的年報中表示，連續三年的宏觀環境影響，公司經營業績不可避免受到影響。

*ST凱撒也曾多次自救，但最終都收效甚微。據了解，*ST凱撒此前轉戰海南并開展免稅業務，也引進了京東成為其第五大股東，還試圖吸收合并眾信旅游（002707）但未能成功。

事實上，*ST凱撒的主營旅游服務管理業務在持續萎縮。根據*ST凱撒2021年的年報，其航空和鐵路配餐業務營收4.85億元首次超過旅游服務管理業務的3.54億元，占比總營收的51.55%。這一差距在2022年持續擴大，其配餐業務去年營收2.1億元，占比65.66%，旅游服務業務則縮減至6206萬元，占比僅19.41%。

受限上下游扭虧艱難

今年以來，隨著出境游持續恢復，*ST凱撒逐步復蘇出境游業務。據*ST凱撒旗下凱撒旅游相關負責人表示，公司已全面啟動出境旅游業務，并提供團隊游、自由行、定制游、商旅會獎等多種選擇。上述負責人還表示，目前暑期旅游板塊業務繁忙。其端午數據也顯示，假期間凱撒旅業的旅游板塊出團人數環比增長146.15%，收入環比增長72.43%，出團目的地主要以新疆和西藏為主。

盡管*ST凱撒努力恢復其旅游業務，但目前來看并不能幫助其扭虧。*ST凱撒2023年一季度報告顯示，一季度營業收入7679.81萬元，同比減少36.82%，歸母凈虧損4249.42萬元，同比縮小32.61%。雪上加霜的是，今年5月，*ST凱撒100%控股的“孫公司”北京凱撒國際旅行社被23名債權人申請破產重整。

尚游匯文旅董事長鐘暉分析，從出境游市場來看，歐洲目前的住宿、大巴等地接資源緊俏，出境航班少，因此產品定金和成本較2019年大幅提升。而*ST凱撒受到產業鏈上下游的應收應付款等因素影響，其資金鏈緊張，其在出境游業務的恢復上也困難重重。“作為大體量的旅游公司，凱撒依靠其旅游資源和規模優勢營收，通過包機、包船等業務進行大集團作戰，因此在轉型上也遠不如小體量公司。”

相比于*ST凱撒，同為主營出境游歐洲板塊的眾信挽虧迅速很多，2020-2022年，其歸母凈虧損從14.80億元減少至2.21億元。有業內人士表示，凱撒此前受到海航破產重整的影響，目前債務問題嚴重，拿不出錢，即便出境游有所恢復也杯水車薪。相比之下，眾信、春秋等旅行社起步相對容易，且除主營業務外也有其他業務提升營收。

目前來看，通過重整解決當前的窘境，是*ST凱撒最好的辦法。

朱立新表示，“如重整成功，*ST凱撒能夠重獲新生，不過想進一步摘星摘帽，還要看企業的財務指標。如果重整失敗的話，下一步面臨的將是破產清算。也就是說，*ST凱撒將會用他現有的全部資產來償還所負債務，進行清算后，企業主體將會被注銷，*ST凱撒也就不復存在了”。