(資料圖片)

今年以來，A股與港股市場的表現不算樂觀，在市場持續低迷的背景下，港股上市公司穩定股價的意愿顯著提升。據數據統計，今年以來已經有上百家港股上市公司啟動了股份回購，友邦保險與騰訊控股的累計回購金額超過了百億。

港股掀起了新一輪的回購潮，從某種程度上反映出上市公司對當前股票價值的認可，也反映出上市公司對未來市場發展前景樂觀的態度。在股票處于估值底部或者市場處于低迷期內，上市公司穩定股價的意愿會顯著升溫。從上市公司的角度出發，在股票價格持續下跌的背后，既有動用自有資金進行增持，以促使上市公司股票價格回歸至合理的價值水平，也有上市公司采取組合拳的方式穩定股價，自救意愿比較強烈。

針對前者，主要體現在上市公司對自身價值的高度認可，并認為市場非理性調整已經導致上市公司股票價值的誤判，上市公司趁機增持抄底，以彰顯出公司的信心。針對后者，上市公司可能牽涉到較高的股權質押率或者股票價格已經嚴重低于上市公司大股東或董監高的持股成本，上市公司需要加快自救的力度，避免市場非理性殺跌行為的延續。

在市場環境處于低迷的狀態下，越優秀、實力越強的上市公司，會果斷采取大額資金增持股票的措施，或者動用大額資金持續回購自家股份。例如，部分頭部港股上市公司，已經動用了超過百億的資金實施股份回購，彰顯出上市公司自身的底氣。對實力沒有特別強的上市公司，則采取相對謹慎的回購措施，但也給市場看到了上市公司穩定股價的誠意。

回到A股市場，既然市場估值已經處于低位水平，那么從上市公司的角度出發，也應該意識到穩定股價的重要性。與此同時，上市公司穩定股價的手段有很多，例如大股東主動增持公司股份、上市公司動用自有資金實施股份回購、上市公司實施兜底式的員工持股計劃以及針對即將面臨限售股解禁的上市公司，主動提出延后減持的計劃等，這些措施都是有利于上市公司的股價穩定。

除了上市公司實施穩定股價的措施外，影響股價穩定的效果，還取決于穩定股價的力度以及穩定股價措施的持續性。

例如，港股騰訊控股采取持續大額股份回購的措施，每個交易日回購4億港元，年內累計回購金額超過百億。對A股上市公司來說，擁有一定財力的上市公司，也可以借鑒騰訊的做法。既可以采取一次性大額股份回購的措施，也可以分多筆回購，以達到穩定股價的目的。

在低迷的市場環境下，上市公司可否拿出真金白銀穩定股價、上市公司可否拿出大額資金回購股份，且上市公司可否把回購股份進行注銷等，這些舉措將反映出上市公司穩定股價、保護股東的誠意。在低迷的市場環境下，正好可以檢驗上市公司的財務實力以及穩定股價的決心。

在上市公司拿出真金白銀穩定股價的背后，也需要整個市場環境的支持。從穩定市場的角度出發，在市場投資功能顯著下降、投資信心明顯降低之際，有必要采取相關措施穩定市場，并給市場看到政策環境改善的誠意。例如，減緩IPO發行節奏，尤其是巨無霸IPO的發行速度。與此同時，可以對巨無霸IPO的募資規模實施減半的措施，以減少其對市場存量資金分流的壓力。此外，還可以積極引入綠鞋機制，并延長同一時期限售股解禁的時間，鼓勵上市公司延后減持的時間等，這些措施都有利于市場環境的回暖。

注冊制并非意味著IPO快速擴容，即使是歐美成熟股票市場，在其注冊制實施過程中，也會根據市場環境的好壞靈活調節IPO的發行節奏與募資規模。在市場環境比較低迷的時候，應該想辦法穩定市場環境，只有投資信心得到回升，才能夠滿足融資功能的健康發揮。